日系外资表示，虽然5G短期价前景夸大，但中长期有5G饱和与旗舰机型进展有限风险，使IC设计龙头联发科压力将出现在下半年而非第二季，中性看待联发科投资评级，但将联发科的目标价由每股新台币1,200元下调至940元。

联发科股价2021年第四季强劲反弹30%，主因是毛利率增长及2022年首季非传统淡季表现，都受益台积电芯片上涨转嫁客户效益，并非市场需求。目前市场不确定性越来越大，联发科首季运营表现可说是近期大周期的天花板。联发科近期频频挑战旗舰型产品市场，中国智能手机市场状况恶化，各地封城冲击消费者信心，使联发科进展有限，更增加运营风险，也导致华尔街看法下滑。

外资曾指出，2022年市场对低迷状态复苏将比预期更缓慢。现阶段来说，联发科2022年第二季营收将季增4%~8%。2022年仍有机会达财报预测目标，关键在下半年表现。2022及2023年预期5G SoC的销量从2.15亿及2.7亿套降至2亿及2.3亿套。外资仍保持2022年预测不变，因有利的台币汇率和4G SoC发展抵消对5G SoC的不良影响。

联发科5G在中长期预期降低于市场共识，加上旗舰领域饱和有限进展，联发科挑战将落在下半年而不是第二季。基于以上因素，给予中性投资评级及每股940元目标价。

(首图来源：联发科)