来源：金融界

作者：方正证券 通信刘子睿团队

　　核心观点

　　1、数字经济产业迎来新一轮发展浪潮，通信行业是数字经济产业中必不可少的基础设施。未来，随着5G建设全面推进，通信行业仍存在较大发展机遇：

　　1）云计算仍是未来几年，通信行业增速最快，增长确定性最强的赛道，元宇宙的发展又进一步提升了对于数据流量与算力的需求，未来云基础设施投资有望进一步扩大；

　　2）“数字经济”产业规划政策背景下，我们认为将进一步释放产业投资动能，我们持续看好模组、工业互联网、卫星互联网、车联网、VR/AR、超高清等5G新应用发展方向；3）国产替代及信创产业有望迎来新一轮发展机会，一方面，随着中美摩擦的不断加剧，国内产业链国产化趋势明显；另一方面，随着国家对于信创产业的不断重视，下游应用及厂商逐渐增多，行业景气度不断提升，信创产业相关公司将持续受益。2、外部风险逐步释放，通信行业投资价值回归。随着外部环境干扰影响的逐步释放，全球5G项目逐渐落地，叠加云厂商资本开支不断加大，全球设备商、数通市场以及云计算领域仍将是未来几年确定性最强的投资机会。5G作为中国第一次领跑全球科技的突破口，未来依托5G衍生出的相关产业将驱动中国经济持续增长，元宇宙、云计算、物联网等产业链有望迎来历史性的发展机遇，在数字经济大背景下，我们看好通信行业对整个科技行业变革带来的持续性影响，目前通信行业整体估值仍处于较低水平，我们认为通信行业将迎来新一轮投资机会。3、投资建议：建议重点关注

　　①5G领域：无线侧主设备龙头中兴通讯；

　　②云计算领域：交换机核心供应商星网锐捷，云计算产业链IDC服务商光环新网、云视频服务商亿联网络，光模块龙头中际旭创、新易盛；

　　③物联网领域：模组龙头移远通信、广和通、终端龙头移为通信、智能控制器龙头和而泰。此外，建议关注：麦捷科技、华工科技、拓邦股份、美格智能、天孚通信、光库科技等。风险提示：5G 和数据中心建设进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性；物联网及下游应用发展不及预期；国内疫情复发、全球疫情持续等。

　　正文如下